教程解析“微乐跑得快有猫腻么”(原来确实是有挂)

　　股指：

　　昨日，A股市场小幅回调 ，Wind全A下跌0.07%，成交额1.33万亿元。中证1000指数下跌0.27%
，中证500指数下跌0.21%，沪深300指数上涨0.15% ，上证50指数上涨0.2% 。中美发布联合声明
，为后续进一步贸易协商奠定良好开局，超过市场预期。近期三部门召开联合新闻发布会 ，央行宣布降准降息政策
，降低企业负债端成本
。金融监管总局强调将大力推动中长期资金入市，通过类平准基金的方式支持、稳定和活跃资本市场 ，具体措施包括鼓励保险资金加大入市力度
、设立新的金融资产投资公司、支持汇金公司在必要时增持股票指数基金等。证监会表示将优化主动权益类基金的收费模式
，扭转基金公司“旱涝保收”的现象 。内部政策发力是股指2025年的主线
。财报方面，一季度 ，A股上市公司全市场营收增速跌幅连续3个季度收窄
，但仍低于政策利率，净利润同比4%左右 ，出现回升，但ROE仍处于筑底企稳阶段。上述措施有利于帮助企业加快修复资产负债表
，促进实体经济平稳发展，使得股市估值平稳抬升 。

　　国债：

　　昨日国债期货收盘 ，30年期主力合约涨0.13%
，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约跌0.01% ，2年期主力合约涨0.03%
。中国央行开展1800亿元7天期逆回购操作
，利率持稳于1.4%。今日公开市场有4050亿元逆回购到期，净回笼2250亿元 。DR001利率下行1bp至1.40% ，DR007利率上行2bp至1.52%
。债市抢跑货币政策发力预期以及关税引发的定价基本面走弱
，是债市的最大支撑因素，而当前债市环境出现明显变化。一是5月7日一揽子增量措施出台 ，央行发布3类10项措施
，降准降息落地，市场对货币政策发力预期的利好兑现 。二是5月12日中美双方发布联合声明 ，宣布大幅削减相互关税
。超预期的谈判结果导致市场风险偏好快速升温，对债市形成利空。展望后市
，两大利好因素均已不在，债市预计偏空运行 。收益率曲线方面 ，降准降息落地资金面边际转松
，预计收益率曲线重新走陡，关注做陡收益率曲线。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金震荡偏强
。美国劳工部公布 ，4月CPI同比增长2.3%
，略低于预期和前值2.4%；核心CPI同比增长2.8%，持平于预期和前值2.8%。虽然特朗普政府的关税政策普遍预计将推高通胀 ，但企业可能仍在消化大量库存
，尚未开始全面提价，市场预计未来两三个月将逐步体现 。同日 ，特朗普再次向美联储主席鲍威尔施压
，要求其降息
。今年以来，特朗普“对等关税
”政策冲击全球贸易体系 ，市场对美元体系稳定性担忧支撑黄金避险需求，这也是前4个月黄金超预期上涨的主要推动力
，因此当市场预期关税政策缓和之后，避险需求削弱也会减弱黄金配置需求。当前黄金仍在历史高位徘徊 ，市场分歧也在逐渐加大
，且黄金投机多头拥挤度偏高，容易触发技术性抛售 ，短期来看黄金有继续偏弱的可能
，关注金价在历史高位下的表现，操作上多看少动 。对于白银而言 ，工业品和黄金表现同时影响银价
，但金银比回归预期下，银价或相对坚挺 ，总体仍偏向于维持逢低买入操作
。